Hồ sơ giao dịch và cơ chế hoàn tất giao dịch: hợp đồng mua bán cổ phần theo pháp luật Việt Nam hoặc pháp luật nước ngoài, hợp đồng chuyển nhượng bản ngắn bằng tiếng Việt, điều kiện tiên quyết, thanh toán qua tài khoản vốn đầu tư, tài khoản ký quỹ và bảo hiểm cam đoan và bảo đảm (W&I), cam đoan, bảo đảm và cam kết bồi hoàn, tài liệu bàn giao khi hoàn tất và thủ tục sau khi hoàn tất giao dịch

Bộ hồ sơ giao dịch

Một giao dịch mua lại tại Việt Nam, dù quy mô nào, đều sử dụng một bộ tài liệu quen thuộc: bản điều khoản chính hoặc thư bày tỏ ý định, thường kèm theo các điều khoản ràng buộc về độc quyền đàm phán và bảo mật; hợp đồng mua bán cổ phần chính hoặc, đối với công ty TNHH, hợp đồng chuyển nhượng phần vốn góp (trong mục này gọi chung là hợp đồng mua bán cổ phần); thư công bố thông tin đối với các cam đoan, bảo đảm; trường hợp bên bán tiếp tục là chủ sở hữu thiểu số, thỏa thuận cổ đông và Điều lệ công ty sửa đổi (Liên doanh, bế tắc trong quản trị và quyền rút lui); và các thỏa thuận phụ trợ như thỏa thuận ký quỹ, thỏa thuận dịch vụ chuyển tiếp, cam kết không cạnh tranh, và hợp đồng lao động hoặc hợp đồng tư vấn với các nhà sáng lập chủ chốt. Việt Nam có thêm một tài liệu riêng: hợp đồng chuyển nhượng bản ngắn bằng tiếng Việt, do bên bán và bên mua ký, được nộp cho Phòng Đăng ký kinh doanh để ghi nhận việc thay đổi thành viên hoặc cổ đông nước ngoài và cũng là căn cứ để ngân hàng và cơ quan thuế xử lý.

Hợp đồng bản ngắn tồn tại vì cơ quan đăng ký cần một tài liệu bằng tiếng Việt xác định các bên, phần vốn góp hoặc cổ phần được chuyển nhượng và giá, mà cơ quan này có thể đọc được không cần bản dịch. Hợp đồng nên ngắn gọn, dẫn chiếu đến hợp đồng mua bán cổ phần và nêu rõ hợp đồng mua bán cổ phần được ưu tiên áp dụng giữa các bên. Trên thực tế có hai nguyên tắc áp dụng. Thứ nhất, giá phải là giá thực tế. Hợp đồng bản ngắn và tờ khai thuế của bên bán phải thống nhất, và việc ghi giá thấp hơn thực tế trong hợp đồng nộp cho cơ quan nhà nước là hành vi khai thiếu thuế của doanh nghiệp mục tiêu kê khai thay cho bên bán, khiến doanh nghiệp này có thể bị phạt 20% trên số thuế khai thiếu hoặc chế tài nặng hơn (Câu hỏi số 30). Thứ hai, hợp đồng này không nên có hiệu lực sớm hơn ý định của hợp đồng mua bán cổ phần, vì thời điểm phát sinh nghĩa vụ thuế 2% của bên bán là ngày hợp đồng chuyển nhượng ban đầu có hiệu lực (Thuế đối với chuyển nhượng vốn và cổ tức).

Pháp luật Việt Nam hay pháp luật nước ngoài điều chỉnh

Trường hợp ít nhất một bên là nhà đầu tư nước ngoài, hoặc công ty có trên 50% vốn nước ngoài, khoản 3 Điều 13 Luật Đầu tư số 143/2025/QH15 cho phép tranh chấp được giải quyết tại trọng tài nước ngoài hoặc trọng tài quốc tế cũng như tại trọng tài hoặc tòa án Việt Nam, và hợp đồng có yếu tố nước ngoài nhìn chung có thể chọn pháp luật nước ngoài điều chỉnh theo Bộ luật Dân sự (Câu hỏi số 72). Hợp đồng mua bán cổ phần giữa bên mua nước ngoài và bên bán nước ngoài đối với một công ty Việt Nam thường được điều chỉnh bởi pháp luật Anh hoặc Singapore với trọng tài tại SIAC hoặc một tổ chức quốc tế khác; hợp đồng giữa bên mua nước ngoài và bên bán là cá nhân Việt Nam thường được điều chỉnh bởi pháp luật Việt Nam với trọng tài tại VIAC, vì bên bán Việt Nam không muốn áp dụng pháp luật nước ngoài và vì các biện pháp khắc phục cuối cùng sẽ được thi hành đối với tài sản tại Việt Nam (Trọng tài thương mại và VIAC).

Việc chọn pháp luật nước ngoài không đưa giao dịch ra ngoài phạm vi điều chỉnh của pháp luật Việt Nam. Việc chuyển nhượng phần vốn góp hoặc cổ phần, quyền ưu tiên mua, các sổ đăng ký, thủ tục đăng ký theo Điều 21, quy định về ngoại hối và thuế đều chịu sự điều chỉnh của pháp luật Việt Nam bất kể hợp đồng mua bán cổ phần quy định thế nào, và tòa án Việt Nam được yêu cầu công nhận phán quyết trọng tài nước ngoài có thể từ chối nếu việc thi hành trái với các nguyên tắc cơ bản của pháp luật Việt Nam (Câu hỏi số 74). Vì vậy, hợp đồng mua bán cổ phần theo pháp luật nước ngoài nên được soạn thảo cùng luật sư Việt Nam để các điều kiện, cam kết và biện pháp khắc phục vận hành phù hợp với các bước tại Việt Nam, và các bên nên chấp nhận rằng một số khái niệm của hệ thống thông luật, như điều khoản bồi thường thiệt hại ấn định trước rộng và cam kết bồi hoàn cho thiệt hại không được chứng minh, có thể được hiểu khác nếu phải thi hành tại Việt Nam. Trường hợp hợp đồng mua bán cổ phần được điều chỉnh bởi pháp luật Việt Nam, hợp đồng thường được ký bằng song ngữ Anh - Việt, và các bên nên quy định ngôn ngữ nào được ưu tiên áp dụng; cơ quan nhà nước chỉ đọc bản tiếng Việt.

Điều kiện tiên quyết và giai đoạn chuyển tiếp

Điều kiện tiên quyết trong hợp đồng mua bán cổ phần tại Việt Nam thường bao gồm: thông báo đăng ký theo Điều 21 khi bắt buộc (Mua lại doanh nghiệp Việt Nam); chấp thuận của Ủy ban Cạnh tranh Quốc gia khi giao dịch thuộc diện phải thông báo (Kiểm soát tập trung kinh tế và pháp luật cạnh tranh); chấp thuận việc thay đổi chủ sở hữu của cơ quan quản lý chuyên ngành khi có yêu cầu; văn bản từ bỏ quyền ưu tiên mua của các thành viên khác trong công ty TNHH hai thành viên trở lên, hoặc chấp thuận của Đại hội đồng cổ đông đối với việc chuyển nhượng cổ phần của cổ đông sáng lập trong công ty cổ phần thành lập chưa đủ ba năm; khắc phục các phát hiện cụ thể trong quá trình thẩm định, như vốn điều lệ chưa góp đủ hoặc việc đứng tên sở hữu hộ (Thẩm định pháp lý tại Việt Nam); giải chấp biện pháp bảo đảm đối với cổ phần hoặc tài sản chủ chốt; và không có thay đổi bất lợi trọng yếu.

Các cam kết trong giai đoạn chuyển tiếp bảo vệ bên mua giữa thời điểm ký kết và hoàn tất giao dịch: doanh nghiệp mục tiêu tiếp tục kinh doanh bình thường và không được, nếu không có sự đồng ý của bên mua, thay đổi Điều lệ hoặc vốn, chia cổ tức, vay nợ, định đoạt tài sản, tuyển dụng hoặc sa thải nhân sự cấp cao, hoặc hòa giải tranh chấp. Trường hợp giao dịch thuộc diện phải thông báo tập trung kinh tế, các cam kết không được đi xa đến mức trao cho bên mua quyền kiểm soát hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp mục tiêu trước khi được chấp thuận, vì việc thực hiện tập trung kinh tế trước khi được chấp thuận bị xử phạt theo Nghị định số 75/2019/NĐ-CP được sửa đổi bởi Nghị định số 102/2026/NĐ-CP. Thời hạn cuối cùng (long-stop date), kèm theo quyền chấm dứt hợp đồng của mỗi bên nếu các điều kiện không được đáp ứng trước thời hạn đó, nên tính đến việc lấy ý kiến về quốc phòng đối với đất tại khu vực nhạy cảm hoặc việc thẩm định chính thức tập trung kinh tế, vì mỗi thủ tục này có thể mất nhiều tháng.

Giá, thanh toán và tài khoản vốn đầu tư

Cách thức chuyển tiền thanh toán phụ thuộc vào các bên tham gia giao dịch. Theo Thông tư số 38/2026/TT-NHNN, khoản thanh toán cho phần vốn góp hoặc cổ phần giữa người cư trú và người không cư trú được thực hiện qua tài khoản vốn đầu tư của doanh nghiệp mục tiêu và được định giá, thanh toán bằng đồng Việt Nam; việc chuyển nhượng giữa hai người không cư trú có thể được thanh toán ở nước ngoài bằng ngoại tệ; và việc chuyển nhượng giữa hai người cư trú được thanh toán bằng đồng Việt Nam qua tài khoản thông thường (Tài khoản vốn đầu tư). Trường hợp giao dịch đưa tỷ lệ sở hữu nước ngoài của doanh nghiệp mục tiêu lên trên 50%, doanh nghiệp mục tiêu phải mở tài khoản vốn đầu tư trước khi thanh toán, và từ đó trở đi vốn góp, lợi nhuận và tiền thoái vốn đều đi qua tài khoản này. Trường hợp bên mua nước ngoài mua từ 50% trở xuống tại một công ty không thuộc diện phải sử dụng tài khoản vốn đầu tư, bên mua thanh toán qua tài khoản vốn đầu tư gián tiếp bằng đồng Việt Nam của chính mình theo Thông tư số 03/2025/TT-NHNN. Việc thanh toán ngoài kênh quy định sẽ gây ra vấn đề về sau, vì ngân hàng sẽ không coi việc bán lại hoặc hoàn vốn trong tương lai là việc hoàn trả số vốn chưa bao giờ được ghi nhận.

Cơ chế xác định giá theo thông lệ quốc tế. Giá khóa sổ (locked-box) được ấn định trên cơ sở bảng cân đối kế toán tại một thời điểm trong quá khứ kèm theo cam kết không thất thoát giá trị phổ biến trong các giao dịch nhỏ hơn và phù hợp với doanh nghiệp mục tiêu có báo cáo tài chính được kiểm toán; báo cáo tài chính tại ngày hoàn tất (completion accounts) kèm theo điều chỉnh nợ thuần và vốn lưu động phù hợp với doanh nghiệp lớn hơn hoặc khó dự đoán hơn. Thanh toán trả chậm và khoản thanh toán bổ sung theo kết quả kinh doanh (earn-out) là hợp pháp, nhưng thuế của bên bán được tính trên toàn bộ giá chuyển nhượng, và cách xử lý các khoản điều chỉnh về sau nên được thỏa thuận có tính đến khía cạnh thuế. Trường hợp giá được ấn định bằng ngoại tệ nhưng thanh toán bằng đồng Việt Nam, hợp đồng mua bán cổ phần nên quy định nguồn tỷ giá và ngày áp dụng tỷ giá.

Tài khoản ký quỹ, khoản giữ lại và bảo hiểm cam đoan và bảo đảm

Bên mua thường giữ lại một phần giá để bảo đảm cho cam kết bồi hoàn của bên bán, thuế của bên bán và khoản điều chỉnh khi hoàn tất (nếu có). Khoản giữ lại do bên mua nắm giữ là hình thức đơn giản nhất. Tài khoản ký quỹ tại ngân hàng mang tính trung lập hơn: khi cả hai bên đều là người không cư trú, tài khoản thường được mở ở nước ngoài tại một ngân hàng quốc tế; khi có bên là người cư trú, thỏa thuận phải phù hợp với quy định về tài khoản vốn đầu tư và yêu cầu riêng của ngân hàng, và các ngân hàng Việt Nam có mức độ sẵn sàng khác nhau trong việc làm đại lý ký quỹ cho giao dịch chuyển nhượng cổ phần, vì vậy nên liên hệ ngân hàng từ sớm. Tài khoản ký quỹ thuế, từ đó khoản thuế 2% của bên bán là tổ chức nước ngoài được nộp trong thời hạn kê khai mười ngày, là thông lệ chuẩn khi doanh nghiệp mục tiêu kê khai thay cho bên bán.

Bảo hiểm cam đoan và bảo đảm (W&I) được các công ty bảo hiểm quốc tế cung cấp cho các doanh nghiệp mục tiêu tại Việt Nam, chủ yếu trong các giao dịch lớn do quỹ đầu tư tài chính và nhà đầu tư chiến lược trong khu vực dẫn dắt. Cũng như ở nơi khác, hợp đồng bảo hiểm loại trừ các vấn đề đã được công bố hoặc bên mua đã biết, các cam đoan về tương lai và, thường xuyên, các lĩnh vực rủi ro cụ thể mà công ty bảo hiểm cho rằng rủi ro tại Việt Nam khó đánh giá, có thể bao gồm một số vấn đề về thuế, bảo hiểm xã hội, đất đai và môi trường. Công ty bảo hiểm yêu cầu báo cáo thẩm định đầy đủ từ các tư vấn có uy tín. Phí bảo hiểm và mức khấu trừ do thị trường thỏa thuận và nên được nhà môi giới báo giá cho từng giao dịch cụ thể.

Cam đoan, bảo đảm, cam kết bồi hoàn và biện pháp khắc phục theo pháp luật Việt Nam

Theo hợp đồng mua bán cổ phần được điều chỉnh bởi pháp luật Việt Nam, cam đoan, bảo đảm là cam kết theo hợp đồng rằng các dữ kiện là đúng sự thật, và việc vi phạm làm phát sinh trách nhiệm bồi thường thiệt hại theo Điều 360 và Điều 419 Bộ luật Dân sự năm 2015 (Luật số 91/2015/QH13). Bên yêu cầu phải chứng minh thiệt hại thực tế, mối quan hệ nhân quả và mức thiệt hại; tòa án hoặc hội đồng trọng tài sẽ không buộc thanh toán một khoản tiền chỉ vì hợp đồng gọi đó là khoản bồi hoàn. Cam kết bồi hoàn đối với rủi ro cụ thể, như quyết định ấn định thuế hoặc nợ bảo hiểm xã hội, tốt nhất nên được soạn thảo dưới dạng cam kết thanh toán số tiền của một nghĩa vụ xác định khi nghĩa vụ đó được ấn định hoặc đã được thanh toán, kèm theo cơ chế chứng minh, để nghĩa vụ này là một khoản nợ chứ không phải yêu cầu bồi thường thiệt hại chưa xác định.

Phạt vi phạm theo hợp đồng chỉ được áp dụng nếu có thỏa thuận. Theo Điều 301 Luật Thương mại, mức phạt không vượt quá 8% giá trị phần nghĩa vụ hợp đồng bị vi phạm, và bồi thường thiệt hại chỉ được yêu cầu bổ sung nếu hợp đồng có quy định (Hợp đồng thương mại tại Việt Nam); theo Điều 418 Bộ luật Dân sự, các bên được tự do thỏa thuận mức phạt. Việc hợp đồng mua bán cổ phần là hợp đồng thương mại chịu mức trần 8% hay là giao dịch dân sự vẫn chưa được xác định rõ, và người hành nghề soạn thảo trên giả định rằng mức trần này có thể được áp dụng. Thời hiệu khởi kiện là ba năm đối với tranh chấp hợp đồng theo Điều 429 Bộ luật Dân sự và hai năm theo Điều 319 Luật Thương mại, ngắn hơn thời hạn cam đoan, bảo đảm thường được đàm phán; điều khoản thông báo khiếu nại và điều khoản tạm hoãn thời hiệu nên được soạn thảo có tính đến điều này. Mức trần trách nhiệm, ngưỡng khiếu nại gộp, ngưỡng tối thiểu và thời hạn khiếu nại được thỏa thuận theo cách thông thường và nhìn chung được tôn trọng.

Ngày hoàn tất giao dịch và các thủ tục tiếp theo

1. Xác nhận các điều kiệnThông báo đăng ký theo Điều 21, chấp thuận tập trung kinh tế hoặc chấp thuận của cơ quan quản lý (nếu có), văn bản từ bỏ quyền ưu tiên mua, khắc phục các phát hiện cụ thể và giải chấp biện pháp bảo đảm, mỗi nội dung đều được chứng minh bằng văn bản.
2. Ký các tài liệu hoàn tất giao dịchHợp đồng chuyển nhượng bản ngắn bằng tiếng Việt (nếu chưa ký trước đó), nghị quyết của Hội đồng thành viên hoặc Hội đồng quản trị chấp thuận việc chuyển nhượng và Điều lệ mới, việc từ nhiệm và bổ nhiệm người quản lý và người đại diện theo pháp luật, và chỉ thị giải ngân từ tài khoản ký quỹ.
3. Thanh toán giá chuyển nhượngQua tài khoản vốn đầu tư bằng đồng Việt Nam khi có người cư trú tham gia, hoặc ở nước ngoài giữa những người không cư trú; nộp tiền vào tài khoản ký quỹ thuế hoặc khoản giữ lại.
4. Cập nhật sổ đăng kýGhi tên bên mua vào sổ đăng ký thành viên hoặc sổ đăng ký cổ đông, là thời điểm bên mua trở thành chủ sở hữu theo pháp luật doanh nghiệp; cấp Giấy chứng nhận phần vốn góp hoặc cổ phiếu.
5. Kê khai thuế của bên bánDoanh nghiệp mục tiêu, hoặc bên mua Việt Nam thực hiện thanh toán, nộp Mẫu số 05/TNDN cho bên bán là tổ chức nước ngoài và nộp thuế 2% chậm nhất là ngày thứ mười kể từ ngày hợp đồng chuyển nhượng có hiệu lực; thuế thu nhập cá nhân của bên bán là cá nhân được kê khai theo Luật số 109/2025/QH15.
6. Nộp hồ sơ thay đổi cho Phòng Đăng ký kinh doanhTrong thời hạn mười ngày, nộp hồ sơ thay đổi thành viên (công ty TNHH) hoặc thông báo cổ đông nước ngoài (công ty cổ phần chưa niêm yết), người đại diện theo pháp luật mới và Điều lệ mới nếu có thay đổi, và thông tin cập nhật về chủ sở hữu hưởng lợi; hồ sơ hợp lệ được giải quyết trong ba ngày làm việc.
7. Cập nhật ngân hàng, giấy phép và dự án đầu tưThông báo cho các ngân hàng nơi mở tài khoản và cập nhật người ký; cập nhật giấy phép chuyên ngành và, trường hợp Giấy chứng nhận đăng ký đầu tư cũ ghi tên các nhà đầu tư nước ngoài, thực hiện điều chỉnh; đưa việc thay đổi vào báo cáo đầu tư kỳ tiếp theo.