Insolvabilité, restructuration et faillite au titre de la loi n° 142/2025/QH15 sur le redressement et la faillite : les critères d’insolvabilité, les personnes habilitées ou tenues à déposer une demande, la procédure de redressement, le moratoire, les assemblées de créanciers, la procédure simplifiée, les administrateurs judiciaires, le rang des créances, les créanciers garantis et étrangers, les questions transfrontalières, les devoirs des dirigeants et la restructuration amiable

La nouvelle loi et son approche

Le régime vietnamien de l’insolvabilité a été refondu par la loi n° 142/2025/QH15 sur le redressement et la faillite, adoptée par l’Assemblée nationale le 11 décembre 2025 et en vigueur depuis le 1er mars 2026, à l’exception de l’article 38, paragraphe 3, applicable à compter du 1er juillet 2026. Elle a remplacé la loi n° 51/2014/QH13 sur la faillite, critiquée pour le très faible nombre de procédures menées à terme et pour son traitement de l’insolvabilité presque exclusivement sous l’angle de la liquidation (FAQ 99). La nouvelle loi, qui compte 88 articles, donne la priorité au redressement : son article 3 érige en principe fondamental le redressement des entreprises et des coopératives capables de surmonter leurs difficultés financières, et une procédure de redressement distincte (thủ tục phục hồi), prévue au chapitre II, est ouverte au débiteur avant qu’il ne devienne insolvable. Elle introduit également une procédure simplifiée pour les petits dossiers et les dossiers sans actifs, le dépôt électronique et les assemblées de créanciers à distance (article 23), un portail national de publication des décisions, des délais de déclaration des créances plus courts et de nouvelles catégories de demandeurs.

La loi s’applique aux entreprises et aux coopératives, y compris aux entreprises à capitaux étrangers. Les établissements de crédit et les assureurs y sont soumis avec des particularités, parallèlement aux régimes spéciaux de contrôle et de restructuration administrés par la Banque d’État du Vietnam et le ministère des Finances en vertu de leurs propres lois. Les orientations d’application de la Cour populaire suprême sont encore en cours d’élaboration en 2026, et plusieurs notions, telles que ce qui constitue une créance significative pour siéger au comité des créanciers, attendent d’être précisées.

Les critères d’insolvabilité

L’article 5 définit une entreprise comme insolvable (mất khả năng thanh toán) si elle ne paie pas une dette dans les six mois suivant son échéance. La loi de 2014 retenait trois mois, et ce changement laisse aux débiteurs davantage de temps pour négocier avant que les créanciers ne puissent présenter une demande. La loi reconnaît également un risque d’insolvabilité (có nguy cơ mất khả năng thanh toán), décrit par la doctrine comme la situation dans laquelle l’entreprise risque de ne pas pouvoir payer les dettes arrivant à échéance dans les six mois à venir, ou a des dettes échues depuis moins de six mois. Cette distinction détermine la procédure : un débiteur menacé d’insolvabilité, ou déjà insolvable mais souhaitant se redresser, peut demander l’ouverture d’un redressement ; une fois qu’il est insolvable, les créanciers et d’autres personnes peuvent demander l’ouverture d’une procédure de faillite, et ses dirigeants sont tenus de déposer une demande.

Le critère est un critère de trésorerie appliqué à chaque dette prise isolément : une seule dette non contestée restée impayée six mois après son échéance suffit. Il ne s’agit pas d’un critère bilanciel, de sorte qu’une société dont les capitaux propres sont négatifs mais qui paie ses dettes à l’échéance n’est pas insolvable, même si ses dirigeants doivent vérifier si des distributions ou de nouveaux engagements sont licites (Représentant légal et gouvernance).

Le redressement : une procédure conduite par le débiteur

Seul le débiteur peut ouvrir un redressement. L’article 24 confère le droit de présenter la demande au représentant légal, au conseil d’administration d’une JSC, au conseil des associés d’une SARL à plusieurs associés ou d’une société en nom collectif, et au propriétaire d’une SARL à associé unique ou d’une entreprise privée, et la demande doit comporter un plan de redressement. Les créanciers ne peuvent pas contraindre une société à se placer en redressement ; ils y participent par leur vote et leur surveillance. Le tribunal examine la demande dans un délai d’environ 15 jours et peut, dans ce délai, tenir des réunions avec les parties. S’il donne suite, le demandeur avance les frais de justice et les frais de la procédure, et la demande est admise lorsqu’ils sont payés. Un administrateur judiciaire est désigné dans un délai de trois jours ouvrables à compter de l’admission et vérifie la liste des créanciers, le débiteur finalise et présente son plan dans un délai de 30 jours à compter de l’admission et, dans un délai de cinq jours ouvrables à compter de la réception du plan, le tribunal examine l’opportunité de convoquer une assemblée des créanciers.

Un plan est approuvé par des créanciers détenant au moins 65 % du total des créances des créanciers présents à l’assemblée et, en redressement, les créanciers garantis et chirographaires votent ensemble. Le tribunal reconnaît la résolution dans un délai de sept jours, après quoi le plan est mis en œuvre sous la surveillance de l’administrateur judiciaire et d’un comité des créanciers de cinq membres au plus représentant les créanciers titulaires de créances significatives (article 14). Un redressement ne peut durer plus de trois ans. Si le plan échoue ou n’est pas approuvé, la procédure prend fin et la société peut faire l’objet d’une demande d’ouverture de faillite. Les biens grevés ne peuvent être utilisés dans le plan qu’avec l’approbation de l’assemblée des créanciers et le consentement du créancier garanti concerné ; les biens grevés non utilisés dans le plan sont réalisés conformément aux actes de sûreté à la fin du moratoire. Les actions en nullité prévues par les dispositions relatives à la faillite ne s’appliquent pas dans un redressement volontaire.

Le moratoire et les restrictions après l’admission

L’admission d’une demande de redressement produit des effets immédiats. L’article 27 impose la suspension de la réalisation des sûretés détenues par les créanciers garantis, sauf disposition contraire d’une autre loi. En vertu de l’article 30, le paiement des dettes nées avant l’admission est suspendu et, bien que les intérêts continuent de courir, leur paiement est différé jusqu’à ce que le tribunal reconnaisse le plan ou mette fin à la procédure ; le tribunal peut également suspendre le recouvrement de l’impôt dans le respect des règles de report prévues par la législation fiscale. Tant qu’un plan n’a pas été approuvé et reconnu, la société ne peut pas dissimuler, disperser ou donner des actifs, renoncer à des créances, payer des dettes antérieures à l’admission autrement que dans la mesure nécessaire à la poursuite de son activité, convertir des dettes chirographaires en dettes garanties au moyen de ses propres actifs, ni distribuer de bénéfices ou de revenus. Elle doit en référer à l’administrateur judiciaire avant d’emprunter, de consentir des sûretés, de vendre ou de louer des actifs, de résilier des contrats et d’effectuer certains autres paiements, y compris le paiement des salaires.

Pour encourager le financement de sauvetage, les dettes contractées pour rétablir l’activité de la société bénéficient d’un rang prioritaire lors d’une répartition ultérieure (articles 28 et 46), et les intérêts du nouveau financement peuvent être payés comme convenu. Les commentateurs relèvent que la loi ne crée ni super-privilège ni sûreté primant les sûretés existantes, de sorte que les nouveaux prêteurs rechercheront toujours des actifs libres de sûretés ou le consentement des créanciers garantis existants.

Le redressement, étape par étape

1. Le conseil ou le propriétaire décide de présenter la demandeLe représentant légal, le conseil d’administration, le conseil des associés ou le propriétaire décide de présenter la demande et la prépare avec un plan de redressement, les listes des créanciers et des débiteurs et les états financiers (article 24).
2. Déposer la demande auprès du tribunal compétentDéposer la demande auprès du tribunal populaire compétent en vertu de l’article 6, par voie électronique lorsque cela est possible (article 23). Le tribunal examine la demande dans un délai d’environ 15 jours.
3. Avancer les fraisSur notification du tribunal, payer les frais de justice et l’avance sur les frais de redressement ; la demande est admise à la date du paiement.
4. Moratoire et administrateur judiciaireLa réalisation des sûretés et le paiement des dettes antérieures sont suspendus ; un administrateur judiciaire (une personne physique, Quản tài viên, ou une entreprise de gestion et de liquidation d’actifs) est désigné dans un délai de trois jours ouvrables et vérifie la liste des créanciers.
5. Finaliser le plan dans un délai de 30 joursLe plan expose les mesures (nouveaux capitaux, cession d’actifs, rééchelonnement ou conversion de dettes, réduction des coûts), le traitement de chaque catégorie de créances et le calendrier, d’une durée maximale de trois ans.
6. Assemblée et vote des créanciersDans un délai de cinq jours ouvrables à compter de la réception du plan, le tribunal examine l’opportunité de convoquer l’assemblée ; l’approbation requiert des créanciers détenant au moins 65 % des créances des créanciers présents, garantis et chirographaires votant ensemble, ou 51 % dans la procédure simplifiée.
7. Reconnaissance par le tribunal et mise en œuvreLe tribunal reconnaît la résolution dans un délai de sept jours ; le plan est mis en œuvre sous la surveillance de l’administrateur judiciaire et du comité des créanciers ; les restrictions imposées au débiteur sont levées dès la reconnaissance du plan.

La faillite : qui peut et qui doit présenter une demande

L’article 38 énumère les personnes qui peuvent demander l’ouverture d’une procédure de faillite une fois l’entreprise insolvable : les créanciers chirographaires et les créanciers partiellement garantis ; les salariés et le syndicat, une fois écoulés six mois après l’échéance des salaires ou autres dettes envers les salariés restés impayés ; les actionnaires détenant au moins 20 % des actions ordinaires d’une JSC, ou un pourcentage inférieur fixé par les statuts ; les associés détenant au moins 65 % du capital social d’une SARL à plusieurs associés, ou un pourcentage inférieur fixé par les statuts ; et, à compter du 1er juillet 2026 en vertu de l’article 38, paragraphe 3, l’organisme d’assurance sociale, lorsqu’il a adressé des avis de recouvrement de cotisations impayées ou éludées et que l’entreprise n’y a pas répondu pendant trois années consécutives. Les créanciers intégralement garantis ne figurent pas parmi les demandeurs.

Le même article impose une obligation de déposer une demande au représentant légal, au conseil d’administration d’une JSC, au conseil des associés d’une SARL à plusieurs associés ou d’une société en nom collectif, et au propriétaire d’une SARL à associé unique ou d’une entreprise privée dès que l’entreprise est insolvable, sauf si une demande de redressement a déjà été présentée. La personne qui ne dépose pas de demande alors qu’elle y est tenue peut voir sa responsabilité engagée et doit réparer le préjudice causé par le retard. Après le dépôt de la demande, le tribunal désigne un juge, l’entreprise en est informée et répond par écrit, et le juge décide, dans les délais prévus à l’article 39, d’exiger les frais et l’avance sur frais, d’exiger des modifications ou de renvoyer la demande ; l’affaire est admise lorsque l’avance est payée. En vertu de l’article 41, le juge décide dans un délai de 30 jours à compter de l’admission s’il y a lieu d’ouvrir une procédure de faillite, et la décision est adressée aux parties, à l’administration fiscale et au bureau d’enregistrement des entreprises et publiée sur le portail national. Les créanciers doivent déclarer leurs créances dans un délai de 15 jours à compter de la décision d’ouverture, contre 30 jours auparavant, sous peine de perdre le droit de participer à la procédure.

De l’ouverture au prononcé de la faillite

Après l’ouverture, l’administrateur judiciaire ou la direction de la société établit les listes des créanciers et des débiteurs, inventorie et évalue les actifs, et le tribunal convoque une assemblée des créanciers afin d’examiner si l’activité peut être redressée. Dans la procédure de faillite, seuls les créanciers chirographaires votent. Si l’assemblée décide que l’activité peut être redressée et que l’entreprise remplit les conditions, un redressement s’ensuit ; si les motifs de clôture de la procédure sont réunis, le tribunal y met fin ; à défaut, en vertu des articles 65 et 66, le tribunal prononce la faillite de l’entreprise dans un délai de 15 jours à compter de la réception du rapport ou de la résolution correspondante. Le jugement de faillite ordonne la cessation des activités, la suspension et l’annulation d’opérations, la rupture des contrats des salariés, la vente des actifs, l’ordre de répartition et l’interdiction d’exercer des fonctions de direction en vertu de l’article 84.

Les opérations conclues dans les six mois précédant l’ouverture, ou dans les 18 mois pour les opérations avec des personnes liées, peuvent être déclarées nulles, le critère portant désormais sur les opérations dépourvues de but lucratif, telles que les donations, les opérations à prix minoré et les sûretés ou paiements avantageant un créancier. Le jugement de faillite peut faire l’objet d’un réexamen par le tribunal provincial sur demande présentée dans un délai de 10 jours en vertu de l’article 67, et par la Cour populaire suprême dans des cas limités. Les actifs sont ensuite vendus et le produit réparti, l’organisme d’exécution des jugements civils organisant l’exécution en vertu de l’article 12.

La procédure simplifiée

L’article 70, paragraphe 1, autorise une procédure simplifiée lorsque l’entreprise compte au plus 20 créanciers chirographaires et un montant total de dettes en principal de 10 milliards de VND au plus ; est une petite entreprise ou une microentreprise ; n’a aucun actif, ou a des actifs qui ne peuvent être recouvrés ou réalisés, ou des actifs d’une valeur inférieure aux frais et dépens ; est un établissement de crédit ; est un assureur ou un réassureur qui n’a pas remédié à sa situation dans le cadre de mesures de surveillance ; ou relève d’autres cas prévus par la loi ou par les orientations de la Cour populaire suprême. En vertu de l’article 71, le juge décide de l’appliquer dans un délai de 10 jours à compter de l’admission dans les deux premiers cas, les délais de procédure sont réduits de moitié, et les résolutions des créanciers sont adoptées par des créanciers chirographaires détenant au moins 51 % des créances chirographaires. Une société dépourvue d’actifs réalisables est déclarée en faillite dans un délai de 30 jours à compter de l’admission. Un redressement simplifié est également possible, d’une durée maximale indiquée de 18 mois et avec un seuil de vote de 51 %.

Rang des créances et créanciers garantis

En cas de jugement de faillite, l’article 46 fixe l’ordre de répartition : premièrement, les frais de faillite ; deuxièmement, les salaires dus aux salariés ; troisièmement, l’assurance sociale, l’assurance chômage, l’assurance maladie et l’assurance accidents du travail et maladies professionnelles obligatoires ; quatrièmement, les indemnités de départ et les autres droits des salariés prévus par les conventions collectives et les contrats de travail ; cinquièmement, les dettes contractées pour rétablir l’activité de l’entreprise ; sixièmement, les obligations financières envers l’État ; et septièmement, les dettes chirographaires figurant sur la liste des créanciers ainsi que la fraction des créances garanties non payée parce que la valeur des biens grevés était inférieure à la dette. Les créanciers d’un même rang qui ne peuvent être payés intégralement sont désintéressés au prorata, et le solde éventuel revient aux propriétaires. Le prêt d’actionnaire d’une société mère étrangère vient donc après les salariés, le financement de sauvetage et l’impôt, au même rang que les créanciers commerciaux, sauf s’il est garanti.

Les créanciers garantis se tournent d’abord vers les biens grevés. Le moratoire suspend la réalisation des sûretés pendant un redressement, les biens grevés ne peuvent être utilisés dans un plan de redressement qu’avec le consentement du créancier garanti, et la fraction non couverte vient au rang des dettes chirographaires. Une sûreté sur des droits d’usage du sol ne peut pas être consentie directement à un prêteur étranger, de sorte que les prêteurs étrangers recourent à un agent des sûretés local, et une sûreté sur des biens meubles n’est opposable aux tiers qu’une fois enregistrée (FAQ 80 ; Financement de projets, sûretés et centre financier).

Créanciers étrangers et affaires transfrontalières

La loi ne distingue pas entre créanciers vietnamiens et étrangers : un fournisseur, un prêteur ou une société mère étrangers déclarent leur créance dans le délai de 15 jours, votent et sont payés au même rang qu’un créancier vietnamien de même nature. En pratique, un créancier étranger doit faire légaliser ou apostiller et traduire ses documents, recourir à un avocat local pour déposer sa déclaration dans le bref délai imparti, et surveiller le portail national sur lequel les décisions d’ouverture sont publiées. Les créances en devises sont converties pour les besoins de la procédure, et le transfert à l’étranger de tout dividende de répartition obéit aux règles de change.

Le Vietnam n’a pas adopté la Loi type de la CNUDCI sur l’insolvabilité internationale. Les juridictions vietnamiennes peuvent solliciter l’entraide judiciaire de juridictions étrangères, par exemple pour identifier et recouvrer des actifs situés à l’étranger, et traitent les demandes analogues de juridictions étrangères par le mécanisme d’entraide judiciaire et en application de tout traité applicable (article 18). Une décision d’insolvabilité étrangère n’est pas automatiquement reconnue et ne suspend pas les poursuites des créanciers au Vietnam ; un jugement étranger ne peut être reconnu qu’en application d’un traité ou sur le fondement de la réciprocité (FAQ 75). Une restructuration de groupe incluant une filiale vietnamienne nécessite donc également un plan vietnamien, négocié avec les créanciers locaux de la filiale.

Devoirs des dirigeants à l’approche de l’insolvabilité et restructuration amiable

À l’approche de l’insolvabilité d’une société, les devoirs généraux d’honnêteté, de prudence et de loyauté que la Loi sur les entreprises impose à ses dirigeants sont renforcés par des règles spécifiques. Les bénéfices ne peuvent être distribués que si la société reste en mesure de payer ses dettes à leur échéance après la distribution ; le capital social non libéré engage la responsabilité des associés ; le représentant légal ainsi que le conseil ou le propriétaire doivent demander l’ouverture d’une procédure de faillite dès que le critère des six mois est rempli, et répondent du préjudice causé par leur abstention ; et, en cas de jugement de faillite, les dirigeants responsables de l’insolvabilité peuvent se voir interdire d’exercer des fonctions de direction en vertu de l’article 84. Dissimuler des actifs après la survenance de l’insolvabilité, ou payer certains créanciers de manière préférentielle, expose à des actions en nullité et à une responsabilité personnelle. Par ailleurs, le représentant légal peut se voir interdire de quitter le Vietnam tant que la société a d’importantes dettes fiscales échues (Administration fiscale, contrôles et litiges).

La plupart des restructurations d’entreprises à capitaux étrangers se déroulent néanmoins hors du cadre judiciaire : la société mère apporte de nouveaux capitaux ou consent un prêt subordonné, les banques rééchelonnent les dettes selon leurs propres règles de crédit, les créanciers commerciaux acceptent des échéanciers de paiement, la dette est convertie en capital (ce qui requiert l’enregistrement habituel de l’augmentation de capital et, pour un créancier étranger, tout enregistrement au titre de l’article 21), ou l’activité est cédée à un investisseur. L’article 22 de la loi envisage la négociation et la médiation, et une demande de redressement peut servir à conférer à un plan négocié la protection du moratoire et à l’imposer aux créanciers dissidents. Lorsqu’aucun sauvetage n’est possible, une dissolution solvable financée par la société mère est souvent plus nette qu’une faillite (Dissolution et clôture d’un projet).